🔸نسبت P/E در واقع انتظارات سرمایه گذاران از بازدهی آینده یک دارایی را به ما نشان می دهد. به این معنی که یک سرمایه گذار حاضر است به ازای هر 1 ریال بازدهی که بدست می آورد، چند ریال پرداخت کند. برای درک بهتر این مفهوم به مثال زیر توجه کنید. فرض کنید شما 1 میلیون تومان در بانک سپرده گذاری می کنید. بانک به شما می گوید که به ازای این پولی که شما سپرده گذاری کرده اید سالیانه 20% سود به شما پرداخت می کند. یعنی در ازای 1 میلیون تومان سپرده گذاری شما، سالیانه 200 هزار تومان سود به شما پرداخت می کند. پس در این مثال P/E سود بانکی برابر با 5 شده است. اینجا P/E برابر 5 به این معنی است که شما حاضر شده اید به ازای هر 1 ریال سودی که از بانک دریافت می کنید 5 ریال پرداخت بکنید. برخی نیز اینگونه تفسیر می کنند که اگر P/E برابر 5 است به این معنی است که 5 سال زمان می برد تا سرمایه شما از طریق بازدهی های بدست آمده برگردد.
🔸اگر بخواهیم در یک جمله و خیلی ساده بگوییم که P/E چه کاربردی دارد، می توان گفت این نسبت یکی از ابزارهایی است که برای ارزش گذاری سهام مورد استفاده قرار می گیرد. تاکید می کنیم این نسبت فقط یکی از ابزارهای ارزش گذاری سهام است، نه تنها ابزار ارزش گذاری. اما چگونه از این نسبت برای ارزش گذاری استفاده می شود؟ یکی دیگر از نام های این نسبت، ضریب سهام است. برای ارزش گذاری با استفاده از p/e باید عکس رابطه ای که توضیح دادیم مورد استفاده قرار بگیرد. به این شکل که یک p/e برای سهم محاسبه می شود، سپس در سود آن ضرب می شود و ارزش آن سهم بدست می آید: P/E * EPS = Price
🔹دنباله دار: این نوع ساده ترین شکل P/E است. در بالا توضیح داده شد.
🔹برآوردی: به این نوع از P/E، تحلیلی یا پیشتاز هم گفته می‌شود. این نسبت با استفاده از روش های خاص و با در نظر گرفتن عواملی از قبیل نرخ رشد سود شرکت، نرخ بهره بانکی، تورم و …. محاسبه می شود. این نسبت همانی است که در ارزش گذاری مورد استفاده قرار می گیرد. بعد از محاسبه آن، نسبت را در سود (EPS) برآوردی سال آینده شرکت ضرب می‌کنیم و ارزش شرکت بدست می آید. اگر سود شرکت نیز توسط ما تحلیل شود و خود سود اعلامی شرکت مورد استفاده قرار نگیرد، این کامل ترین نوع ارزش گذاری بر مبنای P/E خواهد بود.
🔸اگر خیلی ساده بخواهیم تفاوت این دو را بررسی کنیم باید بگوییم P/E دنباله دار آن چیزی است که در حال حاضر برای یک سهم وجود دارد. ولی P/E تحلیل آن P/E است که ما انتظار داریم سهم به آن برسد. مثلا P/E دنباله دار سهمی در بازار 5 است و ما تحلیل کرده ایم که P/E تحلیلی باید 6 باشد. پس انتظار داریم که قیمت آن سهم رشد بکند تا به آن نسبت P/E مورد انتظار ما برسد.
🔹وقتی P/E یک سهم بالاست، نشان دهنده این است که بازار توقع دارد که سود آن شرکت در آینده رشد پیدا بکند. اگر انتظار بازار درست باشد وقتی سود شرکت زیاد شود، مخرج فرمول محاسبه P/E نیز بزرگ شده و در نتیجه نسبت P/E سهم مجددا متعادل می شود. همچنین اگر P/E یک سهم پایین باشد، نشان دهنده این است که بازار انتظار دارد در آینده سود آن شرکت کاهش پیدا کند. اگر انتظار بازار درست باشد، وقتی سود شرکت کم شود، مخرج فرمول محاسبه P/E کوچک می شود و در نتیجه نسبت P/E مجددا متعادل می شود.
✔️نسبت های P/E بالا یا پایین همیشه نشان دهنده ارزنده بودن و یا گران بودن سهم نیستند. بلکه همانطور که گفته شد بالا یا پایین بودن این نسبت، توقع بازار از آینده شرکت و سودآوری آن را نشان می دهد. در بسیار از موارد بازار اشتباه می کند، شما نباید به انتظار بازار بسنده کنید.
✔️نسبت P/E یک ابزار مناسب برای ارزش گذاری شرکت است، ولی به تنهایی کافی نیست.
✔️برای شرکت هایی که سود ندارند و اصطلاحا زیان ده هستند، محاسبه P/E عملا کاربردی ندارد. چرا که این نسبت از تقسیم قیمت به درآمد بدست می آید. وقتی که سود یک شرکت منفی است یعنی آن شرکت درآمدی نداشته است. پس نسبت P/E منفی نداریم! برای ارزش گذاری شرکت هایی که اینگونه هستند از روش های دیگری استفاده می شود./خانه سرمایه
